SMF篇：用股票或定期存款有何分别？

闲着没事，
就来写写关于SMF(Share Margin Financing)户口好了。

强烈建议对SMF户口有兴趣的各位，
先看过以下两篇文章：
为何我使用SMF来投资
当年我迅速累积身家的3把武器

说到SMF户口，
很多人第一个的疑问就是.................
我应该用我的股票还是定期存款来抵押呢？

通常会产生这个疑问的原因，
就是SMF户口的宣传语都是这么写的：
Trading Limit : up to a maximum of 2.5 times against Fixed Deposit.
Trading Limit : up to a maximum of 1.5 times against Shares.

哇~~~~
抵押定期存款有2.5倍Trading Limit，
但是抵押股票才只有1.5倍Trading Limit，
看起来定期存款比较值得喔？

真的是这样吗？

当年我也是傻傻地这样认为，
但还好我的SMF Banker好心地解释了一番，
我才明白过来，
其实差别不大。

为什么呢？

首先来看看MoF (Margin of Finance)的计算方法：
(关于MoF，以后我会写篇文章。)

然后根据我这里马来西亚，
大部分SMF户口的MoF都是60%，
所以我就用60%好了。

首先是状况一，
抵押总价值100K的股票。

注意！
不是总“市”值100K的股票噢！
而是总“价”值100K的股票！

这是因为银行有设置各股的% of MV和Cap Price，
(关于这些，以后也会写篇文章。)
所以就算有总市值100K的股票，
但对银行而言，
未必是总价值100K!

不过，
本文的重点在于抵押股票和定期存款的分别，
而不是关于MoF或Cap Price，
为了方便解释，
我们先假定MoF = 60%，
% of MV = 100，
然后银行没有设置Cap Price好了。

首先是状况一，
抵押总价值100K的股票，没有定期存款：

由于没有定期存款，
所以MoF的计算方法可以简化成：

还没有开始负债买股票时，

负债额是0，

总股票价值只有所抵押的100K，

所以MoF是0%:

所谓的1.5倍Trading Limit，

就是1.5 X 100K = 150K，

也就是说大概可以多负债150K来买股票，

如此一来MoF刚刚好是60%:

就结果而言，

在负债150K的情况下，

拥有大约250K价值的股票。

接下来是状况二，
抵押100K的定期存款，

这时就要用回最完整的算法：

抵押定期存款的话，

是2.5倍Trading Limit，

就是2.5 X 100K = 250K，

也就是说大概可以多负债250K来买股票，

如此一来MoF刚刚好是60%:

就结果而言，

在负债250K的情况下，

拥有大约250K价值的股票。

总归来说，

不管是状况一或状况二，

最终都是拥有250K价值的股票。

这就是我为什么一开始说，

结果是差不多的。

当然，

状况一：负债150K，股票250K

状况二：负债250K，股票250K，定期存款100K

如果不单纯看结果，

从会计账面上来看，

是有所不同的。

然后，

Force Selling的风险是一样的。

当股票大跌，

MoF超过70%时，

就会启动Force Selling。

不管状况一或者是状况二，

股票价值从250K跌到210K都会启动Force Selling：

“用定期存款抵押，风险没变，并不会更安全。”

基本上除了计算过程稍微不一样，

就结果和风险而言，

是一样的。

当然，

除非用OPM~

以上就是今次所要探讨的主题，

若有任何疑问，

欢迎留言。

对于SMF有什么想知道的，

或有任何不清楚的，

也可以留言给我，

这样我才会有灵感写文~

感谢阅读。

以上言论没有任何买卖建议，
大家买卖自负。

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